现实

光大证券今年宏观政策基调中性略偏积极

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[摘要]

一周回顾两会闭幕,宏观政策以稳增长为主,基调中性略偏积极。在今天人大闭幕的招待会上,新任总理李克强谈新政府施政目标时讲的第一点就是“发展经济”。今年宏观经济的目标设定也传递出了稳增长的意味。但政策对于经济的刺激不会太强,只能算略偏积极。

3月通胀压力不大,通胀不是宏观政策的紧约束。春节之后的3周,食品价格已累计环比下降了3.6%(其中猪价累计下降了6%),降幅明显超过历史同期水平。据此推算,3月CPI同比将从2月3.2%的高位明显回落至2.5%以下。同期,3月PPI可能重新掉头向下,走势低于我们之前预期。目前,通胀压力仍然处于低位,不会对宏观政策构成紧约束。

城投债发行口子未见明显收紧。今年1、2月城投债发行相比去年年末明显下降。不过,缩量的大部分源于春节假期。春节过后的大半个月,城投债增长已基本恢复了去年的步伐。去年年末监管措施的收紧似乎还没有对城投债发行造成明显影响。根据媒体透露,银监会近期下发了《中国银监会关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见(讨论稿)》。从中看起来,政府对于地方政府融资平台的监管虽然仍然严厉,但是口子并未完全收紧。

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