光大证券二级火箭尚未启动吗

光大证券：二级火箭尚未启动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周评论我们认为，从政策放松到经济增长回升的过程可被视为发射二级火箭，分为两个阶段。第一阶段，政策放松改变人的预期，影响人的行为，进而带来经济增长自发性的回暖。第二阶段，政策放松直接推升需求，拉动经济增长。

而今 由于今年政策放松力度更弱，更迟缓，相比之前，今年一二级火箭的接力可能会变成慢镜头动作。目前，政策放松的第一级火箭已经点火。但第二级火箭尚未启动，经济中的需求还未得到实质性改善。但二级火箭终归是要启动的，只不过其点火时间可能晚于我们之前的预期。

本周经济跟踪2月通胀略低预期，节后食品价格回落是主要推手；月工业生产稳健，消费需求走弱，投资需求走强；2月进口增速远超出口增速，贸易逆差再现；2月货币信贷增长仍略偏紧。

本周政策跟踪温总理《2012年政府工作报告》的“三个印象”。

周度数据跟踪物价：上周食用农产品价格连续第五周回落；本周油价窄幅震荡，金价大幅走低。

流动性和资金价格：本周央行公开市场操作力度加大，实现小额净投放30亿元；短期资金价格明显回落，主要经济圈票据利率继续下行；人民币对美元即期汇率重回6.3之上，升值预期有所升温。