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光大证券信贷拐点已经来了增长拐点还会远吗了

波司登的四季化战略早些年就已经提出。虽然波司登在行业内的份额还在上升 光大证券:信贷拐点已经来了 增长拐点还会远吗? 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们认为,10月份远超预期的贷款增量意味着信贷的拐点已经来临。而这意味着经济增长的拐点已离我们不远。今年3季度或4季度就会是近期经济环比增速的底部。由于今年信贷前景已经明朗,投资者现在需要关注的是年底可能会出来的明年信贷增长目标。我们认为7.万亿是比较可能的结果。

如果情况确实如此,那么投资者无需忧虑2012年的货币政策前景。但如果明年信贷增长目标达不到7.5万亿,那就意味着决策层所定下的政策基调仍是“调控”,投资者需要对政策前景保持谨慎。

本周经济跟踪10月通胀下行略超预期,基建投资仍未接棒;10月出口增速企稳,进口增速超预期;10月新增信贷反季节增加,货币环比增速加快。

本周政策跟踪温总理称下调房价是国家坚定的政策,调控目标是使房价回归到合理的价格;央行为民间借贷“正名”,指其具有制度层面合理性。

周度数据跟踪物价:上周商务部监测食用农产品价格指数降幅较前一周扩大;肉价跌幅有所扩大,水果价格涨幅显著回落;本周油价小幅上涨,金价先升后降。

流动性和资金价格:本周央行对冲力度有所扩大,但公开市场连续两周净投放;货币市场利率继续回落,人民币对美元小幅贬值。

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