光大证券信贷放量仍是更为关键的货币政策放

又有一女子在上自称是方宏进女儿方贞 光大证券：信贷放量仍是更为关键的货币政策放松信号 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年8月2日，央行发布了2012年2季度《货币政策执行报告》。我们通过对货币政策报告的文本比对分析，总结了央行对经济和政策的最新看法。其中的要点有：

央行认为当前经济增长缓中趋稳，但面临的宏观经济形势更加严峻和复杂。央行认为在微调预调政策的作下，当前经济增长已经缓中趋稳，但对当前宏观形势的严峻性和复杂性也有着清醒的判断。维护货币市场流动性的平稳，进一步提高金融支持实体经济的针对性和有效性，从而加速经济的筑底回升，仍是近期央行货币政策的重心所在。

央行认为短期内物价下行趋势确立，但对通胀反复的担忧之情仍溢于言表。央行认为短期内物价下行趋势比较明朗，但未来回升的风险仍然存在。由于对通胀反复的担忧仍挥之不去，期望央行近期会过快过松地放松货币信贷条件不太现实。

信贷放量，以及中长期贷款占比的明显回升仍是更关键的货币政策放松信号。“把稳增长放在更加重要的位置”，意味着总体上来看货币政策会往更宽松的方向迈进。报告中还提到要“加大存量信贷资产的结构调整力度”。这表明，央行希望逐渐改变目前新增贷款中票据和短贷占比偏高，而中长期贷款占比偏低的状况。目前来看，这需要通过适度放松对融资平台的风险管控才能实现。不过对政策，不仅要听其言，还要观其行。我们认为，信贷放量，以及中长期贷款占比的明显回升仍是更关键的货币政策放松信号。