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光大证券信贷放量仍是更为关键的货币政策放

又有一女子在上自称是方宏进女儿方贞 光大证券:信贷放量仍是更为关键的货币政策放松信号 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012年8月2日,央行发布了2012年2季度《货币政策执行报告》。我们通过对货币政策报告的文本比对分析,总结了央行对经济和政策的最新看法。其中的要点有:

央行认为当前经济增长缓中趋稳,但面临的宏观经济形势更加严峻和复杂。央行认为在微调预调政策的作下,当前经济增长已经缓中趋稳,但对当前宏观形势的严峻性和复杂性也有着清醒的判断。维护货币市场流动性的平稳,进一步提高金融支持实体经济的针对性和有效性,从而加速经济的筑底回升,仍是近期央行货币政策的重心所在。

央行认为短期内物价下行趋势确立,但对通胀反复的担忧之情仍溢于言表。央行认为短期内物价下行趋势比较明朗,但未来回升的风险仍然存在。由于对通胀反复的担忧仍挥之不去,期望央行近期会过快过松地放松货币信贷条件不太现实。

信贷放量,以及中长期贷款占比的明显回升仍是更关键的货币政策放松信号。“把稳增长放在更加重要的位置”,意味着总体上来看货币政策会往更宽松的方向迈进。报告中还提到要“加大存量信贷资产的结构调整力度”。这表明,央行希望逐渐改变目前新增贷款中票据和短贷占比偏高,而中长期贷款占比偏低的状况。目前来看,这需要通过适度放松对融资平台的风险管控才能实现。不过对政策,不仅要听其言,还要观其行。我们认为,信贷放量,以及中长期贷款占比的明显回升仍是更关键的货币政策放松信号。

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